药品费用由医保个人账户支付，配送费和包装费由个人支付，线上下单后购药平台即时配送药品。线上购药还支持本市已备案家庭成员之间共济使用医保个人账户。目前，300家定点药店范围覆盖本市16个行政区和经济技术开发区。
中华人民共和国出入境管理局有关负责人介绍，港澳永久性居民中的非中国籍人员可自愿申办港澳居民来往内地通行证（非中国籍），首次申办通行证，由本人向中华人民共和国出入境管理局委托的香港中旅集团或澳门中国旅行社提交申请；在内地停留期间遇到证件到期、损毁、遗失情况，可以由本人向内地设区的市级以上公安机关出入境管理机构申请换发、补发，也可以办理出境证件出境后向香港中旅集团、澳门中国旅行社申请换发、补发。
作为金融领域的专业术语，中央政治局会议上首提“壮大耐心资本”。科技创新需要长期资金的支持，本文重点从战略性新兴产业角度，分析耐心资本的持仓情况。
证券时报记者 张娟娟
不久前召开的中共中央政治局会议强调，要因地制宜发展新质生产力；要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级；要积极发展风险投资，壮大耐心资本。
早在2023年7月，国务院国资委就指出，要推动国有资本向前瞻性、战略性新兴产业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。2023年12月，证监会党委（扩大）会议指出，大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大耐心资本。
何为“耐心资本”，国信证券(002736)指出，耐心资本看重长期价值，主要可以归类为在长期投资中发挥带头作用的组织者，这些资金类型在资本市场中扮演着强大且稳定的角色。中信建投(601066)证券首席策略官陈果认为，耐心资本是可以承受短期波动或回撤的资本，包括社保基金、基本养老金、企业年金、职业年金、产业资本以及具有长期投资理念的个人投资者等。
参考海外市场的经验，发展壮大耐心资本有助于提升专业投资者在资本市场的占比，树立价值投资的理念；有助于稳定市场预期、提振投资者信心；有助于科技企业获得长期稳定的资金支持。
对战略性新兴产业
持股规模呈扩大趋势
科技创新是新质生产力的源泉，由于技术创新周期长、风险大，所以更需要有长期思维的耐心资本，提供稳定的金融活水。从持股来看，耐心资本对战略新兴产业公司持股规模在不断增加。
2000年以来，以社保基金、养老金、企业年金为代表的价值投资者，以证金公司、汇金公司、外汇局旗下投资公司为主的“国家队”，以合格境外机构投资者（QFII）为代表的外资，相继进入A股市场，这些专业投资者持股周期长，成为资本市场的“压舱石”，也是被市场共同认可的耐心资本。
根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，截至最新，属于战略性新兴产业的A股公司有1828家（以下简称“战略新兴公司”），主要分布于机械设备、电子、医药生物、计算机、电力设备等行业。以前十大流通股东进行统计，战略新兴公司获耐心资本陪跑超10年。
从趋势来看，战略新兴公司获所有机构投资者的持股规模逐年增高，其中耐心资本持股规模与行情关联性较高，但总体呈震荡上升趋势。截至2023年末，上述战略新兴公司获社保基金、养老金、企业年金、“国家队”、QFII持仓合计11.66亿股，以期末收盘价计算，持股市值合计421.41亿元，持股数量、持股市值较5年前分别增加2倍、3.57倍。
自2019年以来，耐心资本持有的战略新兴公司市值稳居百亿元以上，其中，医药生物、电子及计算机行业的持股市值规模较高。
分机构来看，社保基金（含养老金）是耐心资本主力军，其持仓增速较快。据证券时报·数据宝统计，2019年以来，社保基金持有的战略新兴公司市值稳居百亿元以上，2022年达到顶峰，超过350亿元，2023年末持股市值为310.99亿元，2024年一季度末依然持股超260亿元。
QFII持仓规模也在快速壮大，2015年至2021年，其持有战略新兴公司股份数量保持上升趋势，2021年末持股数量达到6.49亿股，持股市值接近300亿元。2023年末持股市值98.95亿元，较5年前增加2倍以上。
以证金公司为代表的“国家队”，在股市特殊时期发挥着其价值，2015年下半年股市大幅震荡，“国家队”大幅加仓，对稳定市场起到关键作用，当年末持有战略新兴公司市值接近38亿元。
相比之下，企业年金规模仍较小，近5年现身前十大流通股东名单的公司仅15只左右。
投资质地优良公司
超额回报显著
被耐心资本稳定持股的战略新兴公司具备哪些特征，其基本面、市场表现又如何？
数据宝根据前十大流通股东名单统计，2015年至2024年（2024年取一季度末，其余年份取年末），被社保基金、“国家队”、QFII连续持有的战略新兴公司，与同期从未被持仓的公司相比，耐心资本持股公司盈利规模更大，且具备明显的高成长性、高盈利性特点。
以社保基金为例，其长期持股的公司年均净利润增幅超38%，年均加权净资产收益率（ROE）超过25%，不过，年均股息率相对较低，仅有1.03%。从具体公司看，社保基金稳定持仓的蓝晓科技(300487)，自2014年至2023年净利润增幅均值超过30%，同期加权ROE均值超16%；中科创达(300496)自2014年至2023年净利润增幅均值超25%，加权ROE均值接近16%。
养老金持仓公司年均净利润增幅较高，达到近53%,但ROE相对较低，仅有11.64%。QFII持股公司相对均衡，年均净利润增幅超30%，年均加权ROE为17.29%。
耐心资本持股公司短期可能会“被套”，但长期来看，超额回报显著。
社保基金是资本市场长期价值投资的典型代表。根据官网信息，2000年至2022年，全国社保基金的年化收益率达到7.66%，累计投资收益达到1.66万亿元，2008年至2022年期间，共有11个年份跑赢上证指数。市场大幅下行期间，依然表现抗跌特性，2008年上证指数大跌65.39%，同期社保基金投资收益率为-6.79%；2022年上证指数下跌15.13%，社保基金投资收益率为-5.07%。
从2016年12月受托运营至2022年，养老金累计投资收益额2670.82亿元，年均投资收益率5.44%，2017年至2022年投资收益率均为正，同期上证指数年均涨幅仅有1.3%。
耐心资本长期持仓个股表现相对优异。以社保基金连续6年持有的8家公司来看，2019年以来（截至2024年5月10日）股价涨幅均超过40%，其中蓝晓科技涨幅超过350%，亿联网络(300628)、中科创达、传音控股涨幅超过100%。
耐心资本还有哪些
除上述各类机构投资者外，邓晓峰、冯柳、葛卫东等知名私募基金经理在投资中同样收获了“时间的玫瑰”。
据数据宝统计，高瓴资本（含旗下HHLR）、高毅资产等百亿级私募，以及葛卫东（含旗下混沌投资）持仓周期较长的个股，表现均相对优异。
高瓴资本自2016年一季度进入格力电器(000651)前十大流通股东，到2023年三季度退出，其间格力电器股价上涨超140%；从2013年第三季度至2019年第二季度持有美的集团(000333)期间，该股涨幅高达441.29%。
高毅资产从2019年第三季度开始持股紫金矿业，该股累计涨幅在400%左右。葛卫东（含混沌投资）投资偏向于科技公司，其持有的科大讯飞(002230)可追溯至2017年或更早，自持股以来，科大讯飞股价虽累计涨幅不到40%，但期间最大涨幅超过120%。
战略投资者是IPO或定增的基石投资者，通常具有长期投资意愿，参与机构包括大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业，与耐心资本的特性较为吻合。
据数据宝统计，战略投资者持股公司数量稳定增长，截至2023年末，前十大流通股东名单中，出现战略投资者身影的战略新兴公司数量近百家，较上一年增加近30家。
与此同时，为扶持国内半导体产业发展，同属于战略投资者的国家集成电路产业投资基金（包括一期、二期，以下简称“大基金”）投资规模超千亿元。
据数据宝统计，自2021年以来，前十大流通股东出现大基金身影的战略新兴公司数量大幅提升，包括通富微电(002156)、北斗星通(002151)、景嘉微(300474)、中微公司(688012)、华润微、中芯国际等，其中前2家公司自2019年以来获大基金坚定持有，后4家公司自2021年以来获大基金坚定持有，这些公司虽然净利润增幅波动较大且股息率较低，但研发强度较高，在国内乃至全球半导体领域均处于领先的地位。
当然，耐心资本不仅是上文提到的几类机构，像保险资金、产业资本、公募基金，也都是耐心资本的代表。
科技硕果需要
“耐心”等待
对科技公司而言，由于新产品新技术具有资金投入大、开发周期长、投资风险高等特点，若缺乏长期资金的支持，技术研发可能会停滞，相关科技成果可能无法落地，对国家和社会来说是巨大的损失。
比如专注于光刻机十余年的荷兰巨头阿斯麦（ASML）曾因资金困难一度濒临破产，直至2015年才最终实现EUV光刻机的商用量产。
目前，耐心资本长期稳定持仓的公司仍以业绩稳健的公司为主，还有很多掌握前沿技术的公司仍未被关注。
据数据宝统计，以社保基金、“国家队”、QFII近10年来（2015年起），养老金近6年来（2019年起）从未现身前十大流通股东的战略新兴产业公司来看，其中不乏半导体、医药生物等领域全球领先的公司，如微芯生物(688321)、虹软科技(688088)、中国通号(688009)、华虹公司等。
微芯生物自主研发出国内唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的药物西达本胺片，自2016年以来公司始终保持高水平研发投入，研发强度持续超过45%，但公司净利润持续低于1亿元。
虹软科技的影像音视觉算法在全球范围内处于领先水平，自2016年以来研发强度持续超过30%，2022年以来提升至50%以上。
这些公司现阶段业绩虽然波动较大，但随着科技成果的落地，未来业绩具备一定爆发力，比如海通证券(600837)就表示，微芯生物2024年有望进入创新药收获之年。
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